趋势结束判断奕帆传动实控人拟转让5%股权套现1.13亿，业绩承压下资本动作引关注

趋势结束判断

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元股证券:ygzq.hk

蓝鲸新闻 10 月 9 日讯（编辑徐软软）10 月 8 日晚间，奕帆传动（301023）发布权益变动公告，公司实控人刘锦成拟协议转让所持公司 5% 股份，受让方为国联资管旗下国联添益灵活配置 11 号集合资管计划，转让价格 24.2 元 / 股，交易总对价约 1.13 亿元。本次转让不会改变上市公司控制权，但在主业收入、利润双双下滑的背景下，实控人大额出让股权，引发市场对股东减持预期与公司成长逻辑的讨论。

本次交易标的为 466.5 万股无限售流通股。转让前，刘锦成持有奕帆传动 33.56% 股份；过户完成后，持股比例降至 28.56%，依旧为上市公司控股股东与实际控制人，交易不触发要约收购。受让方国联资管旗下资管计划为财务投资者，不谋求上市公司控制权，并且承诺自股份过户完成起 12 个月内不减持。按照流程，这笔股权转让还需要深交所完成合规性审核，审核通过后方能办理股份过户登记，交易存在一定不确定性。

对于转让原因，公告层面给出两点表述：一是实控人刘锦成出于个人资金需求出让股份；二是本次交易意在引入认可公司内在价值的中长期机构投资者。公告并未披露这笔套现资金的具体投向，资金归属于实控人个人，不会注入上市公司，不会用于公司经营或对外股权投资。

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从资本运作角度看，这笔交易属于 "减持但不丢控制权" 的典型操作。在储能、房车下游需求走弱，公司 2026 上半年业绩下滑的背景下，实控人选择协议转让方式，相比二级市场直接减持，能够降低对股价的短期冲击。同时国联资管作为财务投资者进场，并承诺 12 个月锁定期，既完成实控人资金安排，也为上市公司新增机构股东，优化股东结构。交易完成后刘锦成持股降至 28.56%，仍保持控股地位，规避一次性大额减持带来的控制权风险。

奕帆传动主营定制化微特减速电机，产品覆盖储能减速电机、光伏跟踪支架电机、房车电机、机器人推杆电机，下游绑定储能、光伏、房车等赛道，是细分领域专精厂商。公司原本计划收购北京和利时电机 87.07% 股权，后因交易各方未能达成一致，终止重大资产重组，调整方案以 8400 万元收购其 40% 股权，布局运动控制业务，目前该笔股权投资已完成工商变更。

但从 2026 年半年报来看，公司基本面短期承压。上半年奕帆传动实现营收 1.18 亿元，同比下滑 8.54%；归母净利润 2587 万元，同比大幅下滑 30.98%。拆分业务来看，两大核心板块同步收缩：储能减速电机收入 0.78 亿元，同比下滑 10.63%，毛利率同比回落 2.93 个百分点；房车减速电机收入 0.17 亿元，同比下滑 12.55%。光伏配套电机收入同样出现萎缩，仅其余业务实现小幅增长。下游储能、房车行业阶段性需求走弱，直接传导至公司订单端，拖累营收与盈利水平。

财务投资者进场，短期来看，12 个月锁定期可以消除即时抛压，给二级市场一定缓冲。但资管产品的属性决定，一年锁定期满后，存在后续退出需求。