【导读】“创新药是时候回到自选池了”！公募调研热度碾压电子，超410亿元资金押注新手炒股，这次不一样？
10倍杠杆平台创新药在8月成为A股和港股市场亮眼的板块。截至8月11日，创新药指数本月斩获12.38%的涨幅，自6月下旬创下的年内低点以来，区间最大反弹幅度已逼近22%。
在部分投顾机构的最新策略中，甚至喊出了“创新药是时候回到你的自选池了”口号。
创新药在今年前7月的震荡中获得超410亿元资金“潜伏”，此番上涨究竟是存量博弈中的补涨插曲，还是新一轮结构性行情的主线？公募基金调研数据的骤然转向，或许已经给出第一个关键信号。
公募调研风向骤变，医药首超电子登顶
在A股市场，机构调研的偏好往往是下一个风口的风向标。生物医药成为公募基金调研的“新宠”。
公募排排网数据显示，上周（8月3日至8月9日）共有112家公募机构参与调研，覆盖16个申万一级行业。曾经长期霸榜的电子行业遭遇“冷落”，调研次数骤降至51次，跌至第三位；而医药生物行业则以104次的调研频次高居榜首，成为唯一一个调研热度突破百次的行业，汽车行业以55次位居第二。
从个股来看，医药生物行业在前十大热门调研个股中占据三席，百济神州、泽璟制药和九洲药业分别被调研42次、35次和23次，位列第三、第四和第六位。
其中，百济神州吸引了华夏基金、国泰基金、富国基金等7家头部规模公募机构参与调研，公司二季度毛利达15亿美元，毛利率接近90%。泽璟制药迎来鹏华基金、华宝基金、华夏基金等8家公募扎堆调研，机构重点关注注射用ZG006的最新临床进展以及与艾伯维的合作细节；药业则吸引国泰基金、富国基金、南方基金等5家公募参与调研，调研围绕CDMO业务展开。
从机构端来看，上周31家公募机构调研次数不低于5次。其中银河基金最为勤奋，调研达14次，覆盖13只个股，医药生物行业个股达4只；富国基金调研11次，医药生物占3只；博时基金和国泰基金均调研10次，其中国泰基金调研的9只个股中医药生物占3只。
此外，华安基金、平安基金、华宝基金等调研次数居前的机构，对医药生物行业的覆盖均不少于3只。医药生物接棒电子，成为公募当前最聚焦的主线方向，趋势已然明朗。
医药股8月大涨，超跌反弹还是反转前夜？
进入8月，医药板块行情的急转直上，背后原因为何？各家基金公司给出了各自的判断。
消息面上，周末药明康德起诉美国国防部1260H名单获得美国法院初步禁令，暂时阻止美国国防部采取限制措施，成为情绪爆发的直接导火索。
永赢基金表示，此次判决意味着CXO公司海外政策风险得到阶段性释放，对海外客户流失的担忧得以缓解，有望对CXO板块的出海逻辑及整体估值形成提振。加之近期多家CXO企业中报超预期并上调业绩指引，新签订单高增速持续，当前正值中报密集披露期，板块迎来估值与业绩的双修复。
然而，对于行情的定性，机构内部出现了微妙分歧。
元股证券:ygzq.hk诺安精选价值基金经理唐晨认为，近期的上涨本质上是估值修复。“今年五六月份市场K型分化加剧，创新药板块因流动性吃紧而超跌，偏离内在价值幅度较大，因此本身具备估值修复的条件。”CXO及生命科学服务上游的景气度趋势向上也逐渐被市场认可，成为估值修复的重要催化点。不过，唐晨将近期行情定性为“超跌反弹”，CXO和生命科学服务上游的表观估值已进入合理区间，未来进一步上涨仍需业绩验证；创新药板块整体也步入业绩验证期，需要看到“深化BD”的不断进展。
相比之下，平安医疗健康基金经理周思聪则更为坚定。她指出，当前压制创新药板块的两大核心担忧，医疗反腐对商业化的影响以及地缘政治对BD授权的潜在冲击，均已得到缓解。
“6月底，由于外资做空港股创新药而带来的恐慌情绪扩散引发的非理性杀跌基本结束。这一轮修复是前期长达10个月调整后的估值回归，前期板块估值已经回落至近五年10%分位以下，尽管股价持续下跌，但基本面实际上一直在超预期兑现。”周思聪表示，从已披露的中报预告及正式财报来看，头部创新药企自研产品国内商业化放量，多家代表企业预告净利润大幅增长。
资金面尚在犹豫，前7月净流入超410亿元，8月却现“越涨越卖”
与火热的行情和调研热度形成鲜明反差的是，资金面的态度显得颇为谨慎。
Wind数据显示，今年前7个月，创新药相关ETF合计净流入超410亿元，其中汇添富国证港股通创新药ETF净流入近67亿元，广发创新药产业ETF、银华创新药产业ETF、广发香港创新药ETF、国泰科创板创新药ETF等净流入规模亦居前，显示资金在板块调整期间持续低位布局。
然而进入8月反弹窗口，截至8月10日，随着医药股反弹，ETF资金却呈现出明显的“越涨越卖”特征，合计净流出约41亿元。这种“看长做短”的行为，折射出市场对创新药行情持续性的犹豫。
长城医药产业基金经理梁福睿则提醒，目前创新药走势仍比较反复，整体重大催化较少，流动性一般，估值不确定性有所提升，后续应以半年度到年度为周期，重点关注具备管线兑现确定度和业绩高速爆发特征的标的。
后市如何看？催化不断，从估值修复向盈利驱动切换
展望后市，多家公募认为板块仍有较多催化因素值得期待。
南方基金指出，中国创新药产业正从估值修复向盈利驱动切换，2026年上半年我国创新药对外授权出海收入已接近千亿美元，约为2024年全年的两倍，BD交易持续放量印证了全球竞争力；AI制药趋势兴起，正重塑研发分工，大幅放大对上游基因合成、蛋白表达等实验验证环节的需求，为CXO及生命科学服务板块带来全新增量。
景顺长城基金经理乔海英认为，创新药股价和产业趋势的急剧背离预计在三季度将有所缓解。“中国创新药研发能力和效率无争议，我们并不担心创新出海的产业逻辑，无论是政策层面还是竞争优势层面都很难被颠覆。”她表示，将更积极布局产业内具有竞争力的公司，尤其是对增量资金具备极强吸引力的优质公司，应给予头部公司更高溢价，同时板块内仍有极具超额收益潜力的中小市值公司值得挖掘。
港股市场的反馈更为敏锐。富国基金经理田希蒙提醒投资者关注AI4S（AI for Science，科学智能）带来的产业重估。近期，恒生港股通创新药指数表现突出，主要得益于港股两家AI平台型制药公司的强势带动。在AI数据驱动下，大量试验验证需求爆发，相关订单加速放量，这些具备底层技术壁垒的公司正迎来价值重估的窗口。
在机构看来，产业趋势向上、估值仍处于历史低位、机构持仓比例偏低，创新药板块能否真正成为下半年主线，或许只是时间问题。
（文章来源：中国基金报）新手炒股
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